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《imtoken收费吗》兴证策略:7月份的震荡分化后 “新半军”仍是行情主线

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原标题:【兴证策略张启尧】“新半军”风格中,哪些细分方向值得关注?

来源:尧望后势

核心观点

回顾:2022年2月以来逐步构建“新半军”择时及行业比较框架。2022年4月14日《调整至今,“新半军”择时框架发出哪些重要信号?》预判5月“新半军”迎来反转。2022年6月26日中期策略再次强调下半年《乱中取胜:看好“新半军”》。

展望:经历7月份的震荡分化后,8、9月“新半军”仍是行情主线与优势风格。

7月市场震荡中,“新半军”韧性凸显、仍是行情主线。4月中旬“新半军”调整最剧烈时,我们在《调整至今,“新半军”择时框架发出哪些重要信号?》中预判“新半军”将迎来修复行情。5、6月市场如期上涨,兴证策略首创、首推的“新半军”也成为市场上涨的核心主线。而7月以来即使市场整体震荡,但“新半军”内部轮动扩散、仍是具有赚钱效应的方向。

往后看,我们认为8、9月“新半军”仍是优势风格:1)多数赛道拥挤度已自高位回落。根据兴证策略独创的“拥挤度”体系,6月底时“新半军”主要细分行业拥挤度均接近历史高位。但7月份经过内部的分化扩散,当前“新半军”拥挤度已自高位回落、压力已显著消化。2)宏观流动性上,美债利率在2.8%附近震荡,国内货币环境持续宽松,7月以来国债利率也显著回落,对“新半军”形成支撑。3)微观流动性上,增量资金流入也为市场尤其是“新半军”带来支持。7月偏股基金新发规模795亿元,环比大幅增加517亿元。与此同时7月震荡中,绝对收益机构反而趁机加仓,并且后续仓位仍有提升空间。4)基本面上,“新半军”强者恒强,仍是高景气方向。按照我们的新兴产业链划分,中报业绩预告显示“新半军”仍是高景气方向,2022H1各产业链业绩增速(imToken钱包app)分别是光伏(imToken钱包app)/新能源车(imToken钱包app)/特高压(imToken钱包app)/储能(imToken钱包app)/军工(imToken钱包app)/半导体(imToken钱包app)/风电(imToken钱包app),盈利优势显著。5)最后,动荡世界、大国博弈,市场关注点将进一步聚焦于独立自主、大国崛起、自主可控相关的“新半军”等科技科创方向。

“新半军”风格内部轮动,哪些方向值得关注?近期“新半军”风格在从大小盘、不同产业链、产业链上下游之间轮动扩散。例如,7月以来小盘风格明显优于赛道龙头;近期半导体、军工涨幅明显超过光伏、储能等前期强势板块。8、9月“新半军”仍将是行情主线与优势风格,景气行业的内部轮动仍有望继续。结合景气度、拥挤度、涨跌幅,当前建议重点关注半导体(imToken钱包app)、新能源车(imToken钱包app)、军工(imToken钱包app)、CXO、智能驾驶等。

配置上,聚焦强者恒强的“新半军”+景气回暖的“药家酒”。中长期,持续重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(imToken钱包app),2)新一代信息通信技术(imToken钱包app),3)高端制造(imToken钱包app),4)生物医药(imToken钱包app),5)军工(imToken钱包app),6)粮食安全(imToken钱包app)。

风险提示:关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。

报告正文

“新半军”风格内部轮动,哪些方向值得关注?

回顾:2022年2月以来逐步构建“新半军”择时及行业比较框架。2022年4月14日《调整至今,“新半军”择时框架发出哪些重要信号?》预判5月“新半军”迎来反转。2022年6月26日中期策略再次强调下半年《乱中取胜:看好“新半军”》。

展望:经历7月份的震荡分化后,8、9月“新半军”仍是行情主线与优势风格。

7月市场震荡中,“新半军”韧性凸显、仍是行情主线。4月中旬“新半军”调整最剧烈时,我们在《调整至今,“新半军”择时框架发出哪些重要信号?》中预判“新半军”将迎来修复行情。5、6月市场如期上涨,兴证策略首创、首推的“新半军”也成为市场上涨的核心主线。而7月以来即使市场整体震荡,但“新半军”内部轮动扩散、仍是具有赚钱效应的方向。

往后看,我们认为8、9月“新半军”仍是优势风格:1)多数赛道拥挤度已自高位回落。根据兴证策略独创的“拥挤度”体系,6月底时“新半军”主要细分行业拥挤度均接近历史高位。但7月份经过内部的分化扩散,当前“新半军”拥挤度已自高位回落、压力已显著消化。2)宏观流动性上,美债利率在2.8%附近震荡,国内货币环境持续宽松,7月以来国债利率也显著回落,对“新半军”形成支撑。3)微观流动性上,增量资金流入也为市场尤其是“新半军”带来支持。7月偏股基金新发规模795亿元,环比大幅增加517亿元。与此同时7月震荡中,绝对收益机构反而趁机加仓,并且后续仓位仍有提升空间。4)基本面上,“新半军”强者恒强,仍是高景气方向。按照我们的新兴产业链划分,中报业绩预告显示“新半军”仍是高景气方向,2022H1各产业链业绩增速(imToken钱包app)分别是光伏(imToken钱包app)/新能源车(imToken钱包app)/特高压(imToken钱包app)/储能(imToken钱包app)/军工(imToken钱包app)/半导体(imToken钱包app)/风电(imToken钱包app),盈利优势显著。5)最后,动荡世界、大国博弈,市场关注点将进一步聚焦于独立自主、大国崛起、自主可控相关的“新半军”等科技科创方向。

“新半军”风格内部轮动,哪些方向值得关注?近期“新半军”风格在从大小盘、不同产业链、产业链上下游之间轮动扩散。例如,7月以来小盘风格明显优于赛道龙头;近期半导体、军工涨幅明显超过光伏、储能等前期强势板块。8、9月“新半军”仍将是行情主线与优势风格,景气行业的内部轮动仍有望继续。结合景气度、拥挤度、涨跌幅,当前建议重点关注半导体(imToken钱包app)、新能源车(imToken钱包app)、军工(imToken钱包app)、CXO、智能驾驶等。

配置上,聚焦强者恒强的“新半军”+景气回暖的“药家酒”。中长期,持续重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(imToken钱包app),2)新一代信息通信技术(imToken钱包app),3)高端制造(imToken钱包app),4)生物医药(imToken钱包app),5)军工(imToken钱包app),6)粮食安全(imToken钱包app)。

本周A股市场回顾

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A股资金面跟踪

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A股盈利和估值

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海外市场跟踪

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风险提示

关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。


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